央广网北京10月9日消息（记者 牛谷月）洛阳钼业2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比大增86.27%，利润增速约为营收增速的两倍，半年盈利已接近去年全年八成。同时，公司首次推出中期分红，拟每10股派现0.95元。在有色行业供给刚性凸显、全球资源博弈加剧的背景下，这份成绩单不仅体现周期弹性，更展现有色龙头从“资源驱动”向“系统能力驱动”的蓝筹价值重估。
业绩含金量：增收更增利，分红回报强化蓝筹底色
“增收更增利”是这份半年报最直观的特征。洛阳钼业相关负责人对记者表示，业绩大幅增长得益于主要产品产销量同比双增，叠加产品价格上涨；同时，公司打造平台型组织，提升管理效能，深化精细化运营。
产量端，上半年公司产铜38.80万吨，同比增长9.73%，销量37.62万吨，增长16.60%；产钴6.53万吨，同比增长6.93%；产金10.04万盎司，销量9.75万盎司；产铌5351吨，同比增长2.29%，销量5583吨，增长2.22%；磷肥产量58.72万吨，同比上涨0.79%。
板块表现上，铜和黄金继续发力。铜、黄金板块分别实现营业收入325.18亿元和30.17亿元，合计占矿山端整体营业收入的72%。在价格上涨带动下，钼和钨板块分别实现营业收入39.33亿元和31.95亿元，同比增长33.11%和187.97%。贸易端，IXM实现营业收入1204.55亿元，创同期历史新高，同比增长46.60%。同期，公司经营性净现金流163.34亿元，同比增长36.02%。
盈利高增之外，股东回报同步提升。公司2026年首次实施中期分红，向全体股东每10股派发现金红利0.95元（含税），金额20.32亿元。自2012年A股上市以来，公司累计实现净利润745.97亿元（截至2025年），现金分红总金额达297.13亿元，2021年至2025年分红金额从15.24亿元稳步提升至61.19亿元。资本市场认可度也在提高：公司入选富时中国A50指数、上证50指数、沪深300指数和中证全指成分股，H股被纳入恒生指数成份股。蓝筹价值，正从利润增长进一步落到真金白银的股东回报上。
有色新逻辑：供应刚性重塑价格，铜金双极打开空间
有色行业的新发展，首先体现在由外围金属价格上涨驱动的估值逻辑变化上。
所有矿业本质都是关于供给，供给决定价格，供应刚性对价格的影响权重大于需求。洛阳钼业认为，以铜为例，新的优质铜矿资源稀缺，全球新增产能释放不易。一座绿地矿山，从勘探到审批规划传统上需要8至10年；即使具备一定条件，通常也需3至5年。仅靠高铜价难以有效驱动大规模新增资本开支，同时具备现成项目资源和所在国快速审批的企业并不多。这解释了全球前十大铜生产商鲜少持续扩产的原因——“想做而做不了”。
展望铜价，公司判断供应端仍然偏紧，矿石品位趋势性下降，叠加极端天气等短期事件影响，将共同约束存量矿山有效供应；铜相关新项目资本开支长期偏弱，新增供应增量有限。在美国潜在精炼铜进口关税政策影响下，全球铜供应预计仍存在结构性错配。需求端，电网建设和新能源领域用铜保持高基数、高增长，人工智能、数据中心建设等新兴领域支撑充足。基于此，铜价有望保持稳中向好。
在这一判断下，公司按“多品种、多国家、多阶段”布局，围绕“铜+黄金”打造战略两极。铜和黄金是市场公认的“确定性”金属，为长远发展提供稳定锚。公司去年完成对厄瓜多尔绿地金矿的收购，今年1月完成对巴西四座在营金矿的收购，2029年将拥有20吨以上黄金产能；铜领域，KFM二期计划2027年建成投产，预计新增铜产能约10万吨/年，公司继续朝2028年80万至100万吨产铜量目标迈进。对于刚果（金）钴出口配额制度，公司表示以合规经营为前提积极配合相关政策，且铜、金两类产品占矿山端营收约72%，钴占比相对较小，叠加钴价同比上涨，因此，不会对现金流等经营指标构成压力。从行业视角看，有色龙头正从单一品种周期暴露，转向供应刚性、战略金属配置和全球资源组合。
护城河：622模型、数字化与ESG，系统能力定义蓝筹价值
公司提出的“622模型”——60%靠资源禀赋、20%靠项目规划、20%靠运营管理，是理解其蓝筹价值的核心框架。
在洛阳钼业看来，矿业竞争的本质是成本竞争，是基于资源禀赋之上的系统能力较量：资源禀赋决定生命线与基因，项目规划追求全生命周期成本最优，日常运营则要发挥中国企业比较优势，以精益管理实现“中国效率”的全球赋能。从收购结果看，TFM以38亿美元、KFM以5.5亿美元收购，目前合计拥有3400多万吨铜金属资源，可开采几十年；公司累计拥有70万吨以上的年产铜能力，将资源优势转化为产量和效益优势。同时，通过IXM构建辐射80多个国家的全球金属贸易网络，“矿山+贸易”双轮驱动补强矿业“微笑曲线”的贸易端，形成从矿石到商品的产业链协同。
数字化与ESG，则构成新的竞争力。洛阳钼业中国区智能化建设正从“点上开花”走向“链上成势”。智能控制系统上线后，金属回收率提升两个百分点以上，非计划停机下降约三成；配矿偏差率从应用数字化技术前的11%至15%降至2%至3%，直接减少原料浪费、提升选矿回收率。今年，公司开启数智化建设2.0时代，通过信息化工具实现对全球采矿、选矿、冶炼和销售等板块统一集中管控。
ESG方面，公司铜产品碳排放密度低于全球70%的矿业公司；2025年可再生能源占比38%，循环水占比89%。在刚果（金），公司布局已满十年，自2017年以来投资约2.27亿美元用于社区项目，TFM和KFM两座矿山拿出金属销售净收入的0.3%资助当地社区基金，累计投入约1.14亿美元；2025年缴纳税费和相关费用累计总额19.85亿美元，员工本地化率稳定在90%以上。公司认为，降碳举措不能与成本划等号，良好的ESG表现客观上有助于获得更稳定的运营环境、更广泛的市场认可和更低的融资成本。
从上半年的量价双升，到供应刚性下的铜金双极，再到“622模型”、数字化与ESG构成的系统能力，洛阳钼业展现的不仅是有色行业的周期弹性，更是蓝筹龙头在资源稀缺时代的价值重估。“未来铜价即便出现周期性回落，其盈利韧性仍有望来自资源禀赋、全周期成本控制和全球运营效率所构成的综合护城河。”上述负责人说。返回搜狐，查看更多